撰文：Jeffrey Hu

编译：深潮 TechFlow

本文由以下人员合著：来自 HashKey Capital 的Jeffrey HU,Jinming NEO，来自 Flashbots 的George ZHANG。

比特币 MEV（矿工可提取价值）的概念早在2013 年就出现。尽管与以太坊的 MEV 相比仍然相对新兴，但随着 BRC-20、Ordinals 和 Runes 等元协议的引入，蓬勃发展的比特币生态系统承诺将在未来带来更多的可编程性、表达能力和 MEV 机会。

本报告将分析比特币上 MEV 复杂性的增加，并评估其对更广泛生态系统的影响。

在 Ordinals 引入之前，比特币上的 MEV 并不被广泛认可且并不重要，关注点主要集中在 Lightning Network 和侧链挖矿攻击上。然而，Taproot 升级为比特币带来了更多的表达能力和可编程性，促进了 Ordinals 和 Runes 等元协议的推出，使得 MEV 的问题浮出水面。比特币的 10 分钟区块时间也加剧了这一问题，使得经验不足的用户更容易成为各种 MEV 攻击的受害者，例如在铭刻市场竞标时遭遇费用抢夺。随着区块奖励的下降，矿工的盈利能力受到影响，促使矿工专注于最大化交易费用，这可能解释了 MEV 活动的上升。

下图展示了围绕备受期待的 Ordinals 和 Runes 启动期间，费用相对于区块奖励的上升，曾一度占据比特币挖矿收入总额的 60% 以上。

来源：Dune analytics (@data_always)，交易费用占挖矿奖励的比例，截至 2024 年 7 月 22 日。

迄今为止，我们看到越来越多的 BTCFi 应用和开发，转变了比特币仅作为数字黄金 / 支付网络的地位，发展为一个快速增长的生态系统，具有不断扩展的实用性。这可能会为比特币带来更多的 MEV 机会。

关于比特币 MEV 的讨论较少，这可以归因于比特币和以太坊之间截然不同的架构设计。

以太坊在以太坊虚拟机（EVM）上运行，执行智能合约，通过维护一个全球状态机实现可编程性。

以太坊采用基于账户的模型，通过管理交易的交易序号顺序运行交易。这意味着交易的顺序会影响其结果，造成搜索者能够轻松识别 MEV 机会，并在用户交易之前或之后直接添加他们的交易。例如，如果 Alice 和 Bob 都向 Uniswap 提交交易以交换 1 ETH 为 USDT，那么在区块中首先执行的交易将获得更多的 USDT。

相比之下，比特币使用的脚本语言并不像以太坊那样具有状态性，采用的是 UTXO 模型。如果只是标准的比特币转账，只有预定的接收者可以通过有效的签名支出比特币，这不会导致其他用户争夺使用这些资金。然而，在比特币上，也可以创建可以通过多个方使用脚本或 SIGHASH 解锁的 UTXO。首先确认的交易是可以支出该 UTXO 的交易。尽管如此，由于每个 UTXO 的解锁条件仅与该 UTXO 本身相关，而不依赖于其他 UTXO，因此竞争情况仅限于该 UTXO。